房企融资又现大幅下滑,ABS再断发

本月要点

融资概况：单月融资总额大幅下滑。

融资结构：信托仍为主力，ABS继续断发。

融资利率：累计平均利率同比下降，房企融资成本压力稍有缓解。

企业融资动态：远洋发行额度较高，鑫苑融资成本较高。

融资概况：

单月融资总额大幅下滑

中指研究院监测，10月房地产企业融资总额为365.0亿元，同比下降74.8%，环比下降60.0%，单月融资规模同比连续8个月下降。行业平均利率为6.99%，同比上升1.23个百分点，较上月上升0.69个百分点。2021年1-10月，房地产企业共融资15617.3亿元，同比减少21.2%；10月单月占比2.3%。10月融资总额持续下降态势并未改变。

数据来源：中指数据CREIS

10月行业融资额继续大幅下滑，且降幅为今年以来较大值。行业周期下行和个别房企的风险暴露引发金融机构对投资行为更为审慎，投资者信心严重不足。虽然监管在10月连续发声，倡导不可对信贷发放矫枉过正，误伤合理需求，但信贷端的松动仍需一段时间才会传导到市场层面。此外，ABS本月仍暂停签发，也是融资规模大降的原因之一。

融资结构：信托仍为主力 ABS继续断发

从融资结构来看10月信用债规模占比35.62%，海外债占比23.09%，信托融资占比41.29%，ABS融资占比0%。

数据来源：中指数据CREIS

具体来看，房地产行业信用债融资同比下降55.2%，环比下降60.4%；海外债融资同比下降77.1%，环比下降68.3%；信托融资同比下降66.7%，环比下降52.6%。各类型融资额全面大幅下滑，信托为年内较大跌幅，但仍为月度融资主力，海外债再次出现断崖式下跌。

数据来源：中指数据CREIS

ABS将近两个半月断发，表面监管依然严控表外融资，年内恐怕不会放松。

融资利率：

累计平均利率同比下降 房企融资成本压力稍有缓解

从融资利率来看，本月发行的信用债平均利率为4.08%，同比下降0.61个百分点，环比上升0.12个百分点；海外债平均利率为10.49%，同比上升4.43个百分点，环比上升2.66个百分点，主要为本月发行企业数量过少、且主为融资成本较高的民企所致。信托融资利率托融资平均利率为7.53%，同环比无明显变化。

数据来源：中指数据CREIS

从累计值来看，2021年1-10月累计融资总额的平均利率为5.61%，同比下降0.69个百分点。其中信用债累计平均利率为4.37%，同比下降0.2个百分点，高于单月0.4个百分点；海外债累计平均利率为6.79%，同比下降0.82个百分点，低于单月1.04个百分点；信托累计平均利率为7.28%，同比下降0.37个百分点，低于单月0.14个百分点；ABS累计平均利率为3.96%，同比下降0.51个百分点。

数据来源：中指数据CREIS

企业融资动态：

远洋发行额度较高 鑫苑融资成本较高

从典型房企债券发行来看，本月远洋融资额度较高，合计人民币22.6亿元，平均融资利率6%。具体来看，典型房企中信用债利率较高的为珠江投资发行的10亿5年期公司债，利率为7.5%；较低为招商蛇口发行的13亿短期融资券，利率为2.88%。公开发行的海外债方面，利率较高为鑫苑置业发行的13.1亿美元债，票面利率达14.2%；较低为宝龙发行的1年期债券，利率为5%。

表：典型企业10月债券发行统计

备注：规模单位为亿元人民币，利率单位为%

数据来源：中指数据CREIS

来源：中指研究院