因涉房地产而陷入困境 建发欲收购红星美凯龙股权

近年来，红星美凯龙因房地产而陷入困境，1月8日，建发股份发布公告称，拟通过现金方式收购红星美凯龙不超过30%股份，交易完成后可能成为控股股东。众所周知，这两家企业在成都都相当活跃，收购行为或将对建发在成都的布局产生影响。

1月8日晚，建发股份（600153.SH，股价14.93元，市值448.67亿元）发布公告称，公司正在筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙控股集团有限公司（以下简称红星控股）持有的美凯龙不超过30%股份。交易完成后，公司可能成为美凯龙控股股东。本次交易不构成关联交易，预计可能将构成重大资产重组。

公告称，本次交易尚处于筹划阶段，本公司尚未召开董事会审议本次交易事项，双方尚未签署股权转让协议，具体交易方案仍需进一步协商和确定，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的决策和审批程序，本次交易尚存在重大不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

红星控股也在当晚发布公告称，自2023年1月9日起，暂停买卖公司于上海证券交易所挂牌的A股。

资料显示，美凯龙是国内领先的家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商，主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。同时，公司还提供包括互联网零售、家装、设计等泛家居消费服务。

截至2022年12月31日，美凯龙总股本43.5亿股，包括A股36.1亿股（占总股本比例82.98%）及H股7.4亿股（占总股本比例17.02%）。红星控股直接持有美凯龙26.18亿股股份，占总股本的60.12%，红星控股的一致行动人西藏奕盈企业管理有限公司、车建兴、陈淑红、车建芳等合计共持有美凯龙1860.76万股，占总股本的0.43%。美凯龙的控股股东为红星控股，实际控制人为车建兴。

（建发房产成都某项目）

近年来，红星美凯龙因房地产而陷入困境，一方面亲身涉水房地产行业，一方面由于下游市场受损，可以说使得红星美凯龙正面临生死存亡。本次，如果建发能够成功收购红星美凯龙，对于房地产市场而言，对于家居市场而言，以及对于两家企业而言，是多赢的局面。

唯一遗憾的是，作为家居行业的龙头企业，红星美凯龙创始人或将失去对企业的最终控制权。

据家页新媒报道，2022年前三季度红星美凯龙关闭了7家商场，较去年减少了15家家居建材店/产业街；2022年前三季度，红星美凯龙营收104.84亿，下滑7.67%，净利润13.18亿，下滑36.17%。

但就三季度业绩而言，其自营业务仍占到总营收的近六成，为64.19亿元，同比增长2.8％，毛利率达74.4％。

Wind数据显示，红星控股在2022年上半年实现营业收入约106.6亿元，同比下降27%；实现归母净利润约-30.9亿元，同比下降570.5%。

（红星美凯龙财务数据）

截至2022年6月末，红星控股总资产约1875亿元，总负债约1229亿元，资产负债率约66%。其中，一年内到期的流动负债为662.25亿，但货币资金只有87.57亿元。

另外，截至2022年上半年，红星控股合并口径内发行的境外债券余额20.11亿元人民币，且在2022年下半年内到期的境外债券余额为20.11亿元人民币；未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计35.64亿元，其中控股股东、实际控制人及其他关联方占款或资金拆借合计25.13亿元。

据媒体报道，尤其是现金流方面。2020年、2021年和2022年上半年，红星控股的筹资活动产生的现金流量净额分别约-34亿元、-165亿元和-65亿元。其中，2021年和2022年上半年，红星控股偿还债务支付的现金高于取得借款收到的现金是其筹资净现金流净额为负的重要原因。

截至去年上半年末，红星控股的受限资产账面价值约1330亿元，其中受限金额最大的“投资性房地产”受限原因为“借款抵押”。

据中国基金报消息，2022年12月23日，一份由武汉市装饰建材家居发展商会发布的《告红星美凯龙卖场通知书》显示，红星美凯龙于武汉的五大卖场，自12月24日开始统一关停店面，不再营业。商户之所以“罢工”，是因为疫情导致商场内客流极少，武汉商会希望红星美凯龙能为商户降租减压，但沟通无果，因此选择停业。

针对武汉区域商场面临的情况，红星美凯龙之后表示，武汉商场方面已经和武汉市装饰建材家居发展商会达成基本共识，商户已正常营业。

根据美凯龙最新披露的数据，截至2022年12月31日，美凯龙经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场，此外，美凯龙以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街。

从主营业务，负债水平，现金流指标等多个维度来看，截至2022年底，红星美凯龙的危机仍在积聚。

此时，建发股份介入红星美凯龙的股权收购，时机拿捏得恰到好处。

最后，也看看国企建发股份的业绩。2022年建发集团连同其合营公司及联营公司实现归属公司股东权益的累计合同销售金额约1215.2亿元，归属公司股东权益的累计合同销售建筑面积约609.6万平方米，同比分别减少约6.6%和约10.7%。

虽然合同金额和销售面积略有小幅下滑，但是建发房产在房地产行业的表现尤为突出，在市场大幅下滑的情况下，已经算是业界翘楚了。

来源：成都商报房产发布、成都地产界（有增删）